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高盈利環境下水泥產能整合有點難


來自:金湖集團 發布日期:2020-08-12

  分散導致產能過剩,過剩則引發惡性競爭。

  對于準入門檻較低,產能過剩嚴重的傳統行業而言,去產能、搞重組是近年來從國家到企業都認可的高質量發展道路。

  水泥行業雖然近兩年盈利水平極高,但多歸功于環保限產、錯峰生產等政策層面帶來的市場供需調節,行業實際仍面臨著產能利用率較低,集中度不高的困局。

  按照行業統計,目前國內前十大水泥企業的產能占比為58%,仍低于海外超過70%的水平。因此可以看到,近年來市場上陸續出現了以央企為首對水泥行業產能整合的動作。

  提高行業集中度,增強龍頭企業話語權,單純看可以降低行業出現惡性競爭的可能,而核心更是為了應對未來水泥需求的下行風險。

  目前水泥企業動輒上千億的盈利水平或難以長時間維持。市場終究會步入增長平臺期,隨之進入相對下行的趨勢。任何行業如果存在過散過亂問題,在面對環境波動時,問題就會被放大。提高行業集中度,可以保障企業比較平穩地應對環境改變,有序緩解沖擊。

  從另一層面看,整合發展將是未來很長一段時間內水泥企業的發展思路。

  水泥生產技術門檻不高,更多是資源和政策門檻。由于政策限制,行業目前不允許新建產能,這也就造成行業總規模天花板已經確立。雖然近三年水泥行業每年都穩定增加2000萬噸左右的熟料產能,但考慮到被置換掉的產能,一增一減之間,實際市場產能總量波動極小。企業想要擴大規模,除向海外發展,就只能兼并一些小的企業,推進產能置換,實現整合跨越。

  雖然整合是水泥行業發展的長期方向,但在目前整體盈利狀況極佳的背景下,推進整合發展的難度也急劇提升。

  這幾年從國資背景企業到地方龍頭企業都在有意識推進整合,但基于高盈利水平,現在資產較優質的中小企業出讓意愿不強。企業盈利情況較好的情況下,收購資產價格肯定比以前要高。一方面小企業自身比較好“吃飯”,另一方面地方也希望保有自己的口碑品牌。因此在水泥高價背景下,推進優勢區域、優勢企業重組進程不明顯。

  當然,在盈利相對困難區域,如東北地區,目前尚存在一些產業整合機會。通過產能置換,北方部分地區水泥產能被減量置換至南方優勢地區。

  近兩年,由于市場環境相對較好,兩廣、云南等地,水泥實際產能仍處于增加狀態,不過其中很多產能是從北方置換而來,這對于北方地區去產能或有一定幫助。

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