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八月水泥需求將出現明顯改善


來自:金湖集團 發布日期:2014-08-12

   ?7月底,全國水泥市場需求疲態不改、成交平淡,部分地區水泥價格繼續慣性下跌,貴州遵義地區因有企業生產線大修,供應減少致使市場短期出現供不應求,企業順勢持續大幅上調價格。進入8月份,隨著雨水和高溫天氣逐漸減少,預計水泥需求環比會略有提升,加之華東地區主導企業開始醞釀提升熟料價格,水泥價格將會在8月企穩。近期,多地熟料價格出現企穩回升跡象,熟料價格一般是水泥價格的先行指標,這預示著水泥價格已到底部。

上半年增速創下歷史新低

??目前全國水泥均價已略低于去年同期水平。因房地產需求拖累,導致淡季水泥價格出現超預期下跌。值得注意的是,水泥企業毛利并沒有出現大幅下滑,原因是占水泥生產成本40%的動力煤價格,近期出現加速下跌。安信證券在研報中指出,隨著價格下跌,水泥企業盈利能力下降,繼續下跌將使小企業臨近盈虧平衡點,而大企業對于價格具備一定的話語權。

??因此,水泥行業較高的區域集中度使得行業供給自律機制依然有效,即便是三季度為水泥需求傳統淡季,水泥價格有進一步下行空間,但其下降空間也有限。

??面對這樣的現狀,近期有多家券商發布了水泥行業中期研究報告,各大券商均把目光放在了下半年水泥板塊需求的復蘇上,并建議投資者關注水泥板塊中的區域性投資機會。

??申銀萬國認為,經過前期的大幅調整,水泥行業整體風險已釋放得較為充分。

??招商證券則認為,站在目前的時點上,水泥板塊最重要的看點是需求,而全國水泥長期需求是有保障的。盡管中短期內水泥需求存在一定波動性,但長三角市場進入穩定期,而新疆、京津冀都處于景氣底部。

中信建投則在研報中表示,雖然需求增長放緩,但是供給端的增速也在快速下降。該券商估算,從去年開始水泥行業就已經進入了一個供需改善的周期,行業整體產能利用率開始逐步回升。因此,此輪改善將持續3年以上的時間,今明兩年行業整體供需格局將繼續好轉。

??近期,工信部公布了2014年首批淘汰落后和過剩產能企業名單,在列名單中有381家水泥企業,是淘汰企業最多的行業,涉及產能8211.4萬噸,超過上半年工信部計劃的5050萬噸。

??卓創分析師盧寧表示,從行業角度看,淘汰落后產能的力度較大,有利于加快化解水泥行業的產能過剩。早在年初,工信部就曾連續發布文件要求,在2017年以前對水泥等五大行業不再新增任何產能。

??目前,在水泥行業的供給方面,嚴控新增產能政策措施得到了較好的執行,展望2015年,水泥行業供給端在政策的主導下將進一步收縮,凈產能釋放可能迎來零增長時代。

??根據國家統計局公布的數據顯示,2014年1~6月全國水泥累計產量11.4億噸,同比增長3.6%,半年產量增速創下了歷史同期新低。

??另一方面,據卓創資訊數據顯示,2014年1~6月全國新增熟料生產線21條,新增產能達2988.4萬噸,而去年1~6月新增產能在3952.5萬噸,即今年上半年熟料產能增量比去年同期減少24.4%。另據申銀萬國的研報數據,申萬預計2014年~2015年新增熟料產能0.7和0.3億噸,將呈現持續下滑趨勢。

下半年需求將釋放

??最新數據顯示,近日受連續臺風降雨等影響,全國水泥價格繼續回落0.95%。值得注意的是,多地熟料價格出現企穩回升跡象,預示水泥價格有望在未來一兩周內見底。進入8月,鐵路基建、棚改建設有望提速,疊加局部災后重建將陸續開展,水泥需求環比將出現明顯改善。

??解決產能過剩的問題,除了要減少供給之外,還要有足夠的需求來消化產能。那么水泥市場未來的需求前景是怎樣的呢?

??從房地產需求來看,由于房地產約占水泥下游需求的30%~40%,部分發達地區占比更大,無疑是水泥市場重要的支柱需求。因此,上半年房地產市場運行疲弱,對水泥市場需求形成壓制。安信證券宏觀策略報告指出,地產基本面將在三、四季度筑底,抑制水泥需求的主要不利條件將逐步釋放。

??從區域需求來看,主要有兩大看點。一是,河北于6月底推出1.2萬億刺激政策,并且在京津冀協同發展的背景下,京津冀地區的水泥景氣度有望走出底部;二是,新疆作為“絲綢之路經濟帶”核心區域,將顯著受益政策支持,迎來項目和投資密集落地期,水泥供需關系逐步向好。

??據了解,在國開行對棚改的支持下,發放棚改貸款大增數倍,而上半年城鎮化貸款達去年全年的68.5%,預期全年發放貸款明顯增長。棚改面積將增加,這也使得水泥需求保持穩定。

??除此之外,基建也是水泥需求的重要組成部分,近期鐵路項目集中啟動,也將明顯提振水泥需求。由于新增需求大于新增產能,水泥行業的供需環境將繼續好轉,邊際供需將繼續改善。

??根據“十二五”規劃,國家計劃將增加鐵路固定資產投資至3.3萬億元,較“十一五”規劃計劃投資2.2萬億元增加1.1萬億元。經過2014年4月三次上調投資額后,鐵路總公司計劃2014年的鐵路投資額增加至8000億元,同比增長20%;計劃新投入運營的鐵路線路長達7000公里,較2013年增加1414公里。

?  對此,國泰君安指出,2014年上半年鐵路固定資產投資同比增速約8.9%,大幅低于全年投資增速20%的預期,預計下半年投資將加速。

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